Investment Centers månadskommentar mars 2010

Riksbankens prognos om en tidigare start på räntehöjningarna har gjort att den svenska avkastningskurvan börjat flacka. Kronan har haft en stark utveckling under årets början, något som kan förstärkas av snabbare räntehöjningar i Sverige jämfört med andra regioner. Konjunkturen verkar nu vila på fastare grund och den svenska ekonomin står relativt stark.

Den globala återhämtningen fortsätter, men det finns en viss oro kring stimulanspaketens tillbakadragande. Centralbankerna fortsätter att successivt dra ned på de likviditetsstödjande programmen och om den långsamma konjunkturåterhämtningen i OECD-området kommer att vara självbärande är oklart.
I USA har tillväxten varit stark sedan fjärde kvartalet och den amerikanska centralbanken har nu bråttom att avlägsna den extrema likviditeten i banksystemen. Dock är förväntningarna att Fed kommer att låta räntan ligga på en låg nivå under lång tid framöver. Även Japan visade stark tillväxt i slutet på förra året och där är exporten den drivande kraften. Tillväxten i Europa har varit mer blygsam, men kommer antagligen att börja ta fart framöver enligt flera enkäter som gjorts. Det som oroar är finanspolitiken i skuldtyngda Grekland, Italien, Irland, Spanien och Portugal. Det gör att den europeiska centralbanken väntas ligga still med styrräntan ett bra tag framöver.

– Vi är neutrala i vår regionfördelning även denna månad, detta på grund av fortsatt otydliga signaler i vår modell. Vi avvaktar och ser om processen i framförallt värdering och likviditetsrörelser fortsätter eller om den är tillfällig, säger Mikael Bjärkedal. För första gången på många månader har kreditriskerna ökat. Detta tillsammans med starkare ledande indikatorer gör att vår modell åter byter till att föredra stora bolag framför mindre.